Evergrande: pericoloso effetto domino?

Finews.ch 20.9.21

(Immagine: Evergrande)

(Immagine: Evergrande)

È probabile che la società immobiliare cinese Evergrande manchi un pagamento iniziale sulle obbligazioni in dollari. In caso di insolvenza grave, esiste il rischio di un effetto domino. Per UBS, che detiene obbligazioni, nel migliore dei casi ciò sarebbe dannoso.null

Le previsioni sono abbastanza chiare: Evergrande, il secondo più grande sviluppatore immobiliare in Cina, che sta crollando da mesi, non sarà in grado di adempiere ai suoi obblighi di pagamento questa settimana. Ciò comporta inizialmente il pagamento di interessi su obbligazioni da due dollari che devono essere rimborsate integralmente nel 2022 e nel 2024. Se questi falliscono, c’è anche una brutta situazione per ulteriori pagamenti.

Poiché i segnali indicano un’insolvenza: le azioni Evergrande a Hong Kong sono scese di nuovo del 14% all’inizio della settimana, il rendimento dell’obbligazione Evergrande è salito a un favoloso 500%. L’acquisto di questo legame è anche una scommessa sul fatto che il governo e la banca centrale cinese adotteranno ulteriori misure per salvare Evergrande.null

“Solo” 19 miliardi di dollari in obbligazioni offshore

Venerdì scorso, la banca centrale cinese ha iniettato l’equivalente di 14 miliardi di dollari nel sistema bancario per prevenire una crisi di liquidità. Dei 313 miliardi di debiti stimati da Evergrande, UBS rappresenta solo 19 miliardi di dollari in obbligazioni offshore. Il resto è nelle banche cinesi. Per loro si teme un effetto domino: se cade Evergrande, cadranno anche altri promotori immobiliari, e probabilmente anche dozzine di banche cinesi.

È probabile che questo effetto domino rimanga una questione interna cinese, a parte le distorsioni del mercato globale e le conseguenze per gli investitori cinesi stranieri. L’agenzia di stampa “Bloomberg” ha calcolato che UBS è uno dei maggiori detentori di obbligazioni straniere.

Altre minacce alle banche svizzere

I 275,5 milioni di dollari detenuti dalla più grande banca svizzera non rappresentano un rischio imminente.Si ricorda: UBS ha perso circa 800 milioni di franchi nel primo trimestre con il suo cliente di prime brokerage Archegos Capital, che in vista della perdita del credito Suisse (CS ) con 5 miliardi di franchi, non ha suscitato grandi emozioni. CS non dovrebbe avere alcuna esposizione Evergrande stessa.

Per UBS e altre banche svizzere con interessi ed esposizione alla Cina, oltre all’effetto domino citato, esistono altri pericoli. In primo luogo, c’è un rinnovato rischio di una massiccia perdita di fiducia degli investitori nel mercato cinese. A partire dal settore immobiliare e dalle obbligazioni ad alto rendimento, la perdita di fiducia potrebbe estendersi anche al mercato azionario.

In secondo luogo, è probabile che le agenzie di rating agiscano e adeguino i propri criteri di affidabilità creditizia per il mercato obbligazionario cinese.

Probabile intervento

Tuttavia, gli osservatori si aspettano che la Cina non resterà a guardare la fine del settore immobiliare e bancario. La Cina è intervenuta due volte di recente. Nel 2019, la banca centrale ha nazionalizzato la Baoshang Bank. Nel 2015, il mercato azionario cinese e lo yuan hanno ricevuto un enorme sostegno. Un rapporto di Capital Economics afferma che le autorità cinesi consentiranno crisi temporanee nel sistema finanziario. Se l’intera economia nazionale dovesse essere colpita, interverrebbero.